İSTANBUL - Bankaların vade uzatımı için tercih ettiği ve hacmi bu yıl geçen yıla göre iki kat artan TL cinsi tahvil/bono ihraçları için bankaların iştahı sürse de önümüzdeki dönemde bu enstrümanlara olan yatırımcı ilgisini TCMB'nin faiz politikası ve ekonomi yönetiminin uzun vadeli mevduatı özendirmek için alacağı tedbirler belirleyecek.

Thomson Reuters tarafından derlenen verilere göre bankalar 11 Aralık itibariyle yıl başından bu yana kadar 34.4 milyar liralık bono ve tahvil ihraç etti. Şu anda 150 milyon liralık bono ve tahvil ihraç sürecinde bulunurken, dolaşımda bulunan toplam banka bonosu/tahvili 18.8 milyar lira tutarında.

Bankaların TL cinsi tahvil/bono ihraçlarının 2011'deki 17.4 milyar seviyesinin iki katına çıkarak yılı 35-36 milyar lira bandında tamamlaması bekleniyor.

Bankaların TL cinsi tahvil/bono ihraçlarının büyük çoğunluğunun vadesi 6 aya kadar olan ihraçlarda yoğunlaşırken, vade en fazla üç yıla kadar uzayabiliyor; dolayısıyla bu enstrüman bankalar açısından ortalama vadenin üç ay olduğu mevduata göre vade uyumsuzluğunu gidermek açısından daha avantajlı.

"Çok düşen DİBS faizleri, müşterileri banka bonolarından uzaklaştırabilir"

Akbank Hazine Pazarlama Müdürü Erdinç Moğol, DİBS faizlerindeki düşüşün sürmesi halinde bankaların ihraç ettiği tahvil/bonoların yatırımcı açısından çekiciliğinin azalacağını ifade ederek, "TL cinsi tahviller için o kadar umutlu değilim. Çok düşen DİBS faizleri, müşterileri bu getirilere bağlı olan banka bonolarından uzaklaştırabilir" dedi.

Yılın başında bono faizlerinin yüksek olduğunu ve bu durumun yatırımcı için mevduat karşısında banka bonosu adına avantaj sağladığına dikkat çeken Moğol, "Ancak bono faizlerindeki düşüşle avantaj da azaldı. Bu tahviller bundan sonra da mevduata göre avantajını kısmen kaybedecektir" dedi ve ekledi: "Bu yıl yoğun satış yapılmış bir yıl olacak ancak gelecek yıl bu kadar etkili olmayacağını düşünüyorum" dedi.

Banka bonosu ihraçlarındaki artışta Hazine'nin borç çevirme oranını düşürmesinin yanı sıra, banka bonolarının ağırlıkta olduğu 6 ay vadede borçlanmayı azaltması da etkili oldu. Ortalama borç vadesini uzatmayı amaçlayan Hazine'nin 1 yıldan daha kısa vadelerde yaptığı ihraçlar son dönemde oldukça gerilerken, bu vadedeki boşluğu banka bonoları doldurdu.

"2012'deki gibi artış olası değil"

İş Yatırım Sabit Getirili Menkul Değerler Stratejisti Uğur Küçük, "Banka bonosu ihraçları neden artar? Mevduatın yüzde 10-14 arası, TL bazında kredilerin ise yüzde 18 büyümesi bekleniyor. Aradaki boşluğun kısmen eurobond kısmen de TL tahvil ile sağlanması gerekli. Bu nedenle hem eurobond hem de TL cinsi banka bonoları ihraçları artar diye düşünüyorum. TL cinsi 2012'deki artış hızından daha az olur ama artış olur. 2012'deki gibi artışın şimdilik olası olmadığını düşünüyorum yani yüzde 100 yakalanmaz, arz ya da talep tarafında böyle bir gidişat görülmüyor" dedi.

Küçük, banka bonolarının vadesinin mevduattan daha uzun olması nedeniyle vade uyumsuzluğunun giderilmesine yardımcı olduğuna dikkat çekerek, "Bankalar düşük faiz ortamından faydalanmak için 1 yıldan 3 yıl vadeye kadar ihraçlar yapabiliyorlar. Bu ihraçlar vade uyumsuzluğunu bir miktar olsun dengeleyen araçlar. Bankalar bu yüzden bu ihraçları istemeye devam edecekler" dedi.

Ekonomi yönetimi, yurtiçi tasarrufların artırılması kapsamında mevduatın vadesinin uzatılması için mevduat üzerindeki stopaj ve zorunlu karşılık oranlarının yeniden düzenlemesi üzerinde çalışıyor.